La mirada semanal de la economía global y Mercados.

El contexto.

El evento más dramático de la semana se desarrolló después de la campana de cierre del viernes y probablemente encenderá los movimientos de los precios de los activos tan pronto como los mercados abran el domingo por la noche. Me refiero, por supuesto, a los ataques militares conjuntos entre Estados Unidos e Israel contra Irán, cuya consecuencia inmediata ya ha incluido ataques de represalia que afectan a cinco de los seis países del Golfo (Bahréin, Kuwait, Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, así como Jordania e Irak. También ha habido informes de importantes interrupciones en las rutas marítimas, incluidos los estrechos de Hormuz, y el tráfico aéreo regional (más abajo).

Entrando en el fin de semana, el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años cerró por debajo del 4,0 %, no solo debido a preocupaciones geopolíticas (principalmente tensiones entre Estados Unidos e Irán). Las cuestiones económicas y financieras también desempeñaron un papel, con las preocupaciones sobre el mercado laboral provocadas por el anuncio de Block de una reducción masiva del 40% de la fuerza laboral y la renovada ansiedad por el crédito privado con respecto a las amortizaciones, el fraude y la suscripción suelta en los países avanzados. Un informe de UBS exacerbó estos temores, prediciendo que las tasas de incumplimiento podrían alcanzar el 15 % en un futuro próximo.

Las sorpresas de big data de la semana llegaron en las publicaciones tanto de la confianza del consumidor estadounidense como de la inflación del IBP.

La medida compuesta de confianza del consumidor subió a 91,2, superando fácilmente el consenso de 86,6. Esto fue alimentado por completo por el subcomponente de "expectativas", que aumentó lo suficiente como para compensar una disminución en las condiciones actuales. Mientras tanto, las expectativas de inflación se mantuvieron en el 4,4%.

Los precios al productor de enero se calentaron. El IPP básico de enero aumentó un 0,8 %, muy por encima del pronóstico del 0,3 % y el más alto desde principios de 2022. El PPI principal también superó las expectativas en un 0,5 %. Estas impresiones han impulsado las medidas anuales de inflación, sobre todo el IPP básico, que ahora se sitúa en el 3,6 % (muy por encima del pronóstico de consenso del 3,0%). Esto sugiere, una vez más, que la "última milla" de la lucha contra la inflación sigue siendo complicada.

Mientras que en la inflación, las expectativas de la zona euro mostraron una ligera divergencia: las perspectivas de inflación de un año por delante cayeron del 2,7 % al 2,6 %, mientras que las perspectivas a tres años se subieron al 2,6 %.

El yen japonés fue el más destacado de la semana en los mercados de divisas, depreciándose al principio de los informes de que la primera ministra Takaichi adoptó una postura firme contra nuevos aumentos de tasas durante su reunión con la gobernadora Ueda.

En otro lugar, el NASDAQ registró su sexta semana perdedora de las últimas siete. Mientras tanto, el vuelo a la seguridad envió oro muy cerca de 5.300 dólares la onza, con la plata registrando ganancias porcentuales aún más agresivas. Los precios del petróleo terminaron la semana más altos.

La semana que se adelanta.

Lo que ya era un calendario lleno se ha vuelto aún más después de la escalada militar del fin de semana. Además del impacto del conflicto le sugiero que vigile las siguientes publicaciones de datos:

Estados Unidos: Informe mensual de empleos, ISM Manufacturing/Services, PMI, Retail Sales y el Libro Beige de la Fed.

Europa: Datos de IPC e IBP, inflación, PIB, ventas minoristas y desempleo.

Japón: Confianza del consumidor, PMI y desempleo.

Reino Unido: PMI

Busque también el crecimiento oficial del PIB de China.

Concluyamos con las posibles implicaciones económicas y de mercado del conflicto. Si bien mucho depende de su duración y extensión, varios impactos inmediatos ya están entrando en un enfoque agudo.

1. La cadena de suministro "doble golpe".

   
   

Los choques inmediatos de precios mencionados anteriormente van acompañados de una nueva ola de interrupciones en la cadena de suministro. Esto no es solo una cuestión de si el Estrecho de Hormuz está físicamente cerrado; la fricción logística ya está aquí:

• Seguros: Los aseguradores ya han alertado a los clientes sobre el aumento de las primas, mientras que algunos han retirado la cobertura para la región por completo.

• Marítimo: Los buques de carga están dando la vuelta o cambiando la ruta a mitad del viaje para evitar las zonas de alto riesgo.

• Aviación: El tráfico aéreo está siendo obstaculado por cierres repentinos del espacio aéreo y de los aeropuertos, así como por largos desvíos y costosos de combustible.

  
  

2. Alivio silenciado de la OPEP+

Estos cuellos de botella servirán para silenciar el alivio a corto plazo del anuncio de la OPEP+ el domingo por la mañana temprano. El "acuerdo preliminar" para aumentar la producción de abril en 206.000 barriles compite contra las interrupciones de la capacidad de tránsito. Para las corporaciones, lo que está sucediendo ahora es un duro recordatorio de la importancia de la resiliencia de la cadena de suministro y la gestión del inventario "por si acaso" (a diferencia de los antiguos modelos "justo a tiempo").

3. ¿Un nuevo viento estanflacionario?

El efecto acumulativo de estas interrupciones es un nuevo ataque potencial de estaflación que sopla a través de la economía global. Es otro shock más para una economía global que hasta ahora ha demostrado ser extremadamente resistente. Además, a medida que los costos de la energía aumentan y el crecimiento se enfrenta a más vientos en contra, el camino para los bancos centrales se vuelve aún más complicado.

En resumen, este entorno refuerza los tres temas definitorios que he destacado en notas anteriores para este año:

• Volatilidad: Fuertes y repentinas fluctuaciones de precios impulsadas por las noticias.

• Dispersión: Ampliar las brechas entre "ganadores" y "perdedores".

• Fragmentación: La continua fractura del comercio globalizado y el multilateralismo.

Fuente: LinkedIn